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华尔街巨头富达入局或取代场外交易?一文读懂加密货币经纪服务领域

随着富达以及高盛高管创立的 Tagomi 等经纪公司的加入,加密货币的发展则与其他传统资产类别类似,开始出现了「多经销商平台」,那么多经销商平台的出现会淘汰掉场外交易商吗?

随着富达以及高盛高管创立的 Tagomi 等经纪公司的加入,加密货币的发展则与其他传统资产类别类似,开始出现了「多经销商平台」,那么多经销商平台的出现会淘汰掉场外交易商吗?

作者:Celia Wan
编译:钱刚

在方兴未艾的加密货币领域,经纪服务行业的竞争相当激烈。在这个领域,既有富达这类传统的资产管理公司,也有 Tagomi 这类金融科技初创公司,他们都推出了加密货币经纪服务,使这个细分行业的竞争骤增。

这些新玩家进入加密货币市场,都想发展多经销商平台(multi-dealer platform)。在一站式的多经销商平台,投资者可以一次性管理所有数字钱包、找到最好的价格,并进行交易。尽管投资者对加密货币的兴趣日益增加,越来越多的公司也在投身加密货币经纪领域,但这个行业目前还没有明显的赢家。

5 月初,彭博社援引知情人士报道称,华尔街金融服务巨头富达集团旗下的富达数字资产(Fidelity Digital Assets)将在最近几周面向机构投资者推出比特币交易服务,标志着加密货币行业交易方式的转变。

通常,大型投资者由于难以找到最好的价格与合适的买家或卖家,因此只能单独交易,或通过场外交易(OTC)柜台进行交易。而随着富达以及高盛高管创立的 Tagomi 等经纪公司的加入,加密货币的发展则与其他传统资产类别类似,开始出现了「多经销商平台」。

场外交易 vs 多经销商

在加密货币场外交易中,一家公司或一位比特币矿工可能会在一个柜台出售价值 1 亿美元的比特币,因而柜台将从交易的另一方收取一笔费用,有时从其他交易对手的「账簿」中获得。这种模式的问题去年曾由路透社的记者 Anna Irrera 与 Jemima Kelly 发文指出:没有独立审计,因而在结算过程中一方违约的可能性更高。实际上,场外交易者也不一定通过最先进的技术进行交易,许多人仍使用 Skype 等网络通讯应用交易。

「从前我们在经营股票基金和固定收益基金时,从没有考虑过交易执行,只关注价格是否最优。」资产管理公司 Arca 首席信息官 Jeff Dorman 说道,「而在加密货币领域,情况并非如此:资产的转移速度并非即时,我需要花一小时才能获得资金进行交易,待到资金到位时,机会早就消失了。」

为了解决这些问题,Tagomi 这类公司正试图将资本管理整合到一个数字平台上,将不同账户、交易执行、交易后结算整合在一起。与场外交易柜台将买家和卖家一对一对接不同,多经销商平台可以通过多家交易柜台和交易所下单,而找到最优惠的价格。简言之,一个多经销商平台的目标是成为一站式的交易市场,资产经理可以专注于以最优的价格交易加密货币,然后处理结算。

Dorman 表示,「多经销商平台与主要经纪人的模式,便是你只需做你熟知的,然后再进行结算。无论 Tagomi 抑或富达等公司,最终的目标都是处理比其他公司都多的资产。」

市场成熟,价差缩水

多经销商终于上线的原因可以归结为一个词:流动性。目前场外交易柜台一直缺乏市场流动性,使得这些公司可以从一方的购买价格与自己在市场的卖出价格之间赚取高利差,反之亦然。

随着加密货币市场流动性的增加,场外交易公司所赚的价差正在缩水,使得这种模式的盈利空间缩小。场外交易公司 Genesis Global Trading 首席执行官 Michael Moro 表示,流动性的增加使得多经销商业务更具吸引力。

他认为,「Tagomi 这类新玩家正在意识到他们不该自营交易,因为这无利可图,他们的目标是成为一个平台提供方,而不是一家交易公司。」

尽管如此,多经销商平台的出现并没有淘汰掉场外交易商,而是为他们提供更好的交易技术,让他们接触更广泛的客户群,毕竟多经销商平台也需要参考场外交易柜台而进行报价。

Moro 表示,「多经销商平台与场外交易商的关系最终更有可能发展成合作伙伴,而非竞争对手,如今我们对竞争对手已然更友好了。」

没有明显的赢家

Tagomi 这类加密货币交易平台仍处于早期阶段。相较成立 70 余年的富达,Tagomi 拥有一个小客户群,但它尚未具备富达拥有的品牌和信誉,所以 Dorman 认为 Tagomi 这类初创公司目前很难登陆交易所或其他钱包提供商。

与此同时,富达也面临着自己的挑战。作为一家华尔街传统公司,富达在进入加密货币业务时承担了更多风险,需要更多时间进行转变,因此富达目前只进行比特币交易,且仅面向机构客户。

从短期来看,难以预料是 Tagomi 会在更多华尔街公司大举进入加密货币领域前占据足够大的市场份额,还是富达这类机构将收购这家规模较小的公司,并将其合并到自己的金融服务帝国。

场外交易商昔日对市场的掌控可能不再复返。纽约市场调研公司 TABB 集团提供的数据显示,加密货币场外交易市场每日交易量有 120 亿美元,但场外交易商能继续维持这一量级,还是只能拱手让给新的参与者,仍有待观察。

加密货币交易公司 DV Chain 首席财务官 Paul Bialobrzewski 认为,「目前尚属圈地的阶段,如果你建立一个伟大的平台,可以让传统的主要经纪人或多经销商平台良好地执行,你就是赢家,现在只是看谁能做得最好。」

来源链接:www.theblockcrypto.com

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