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TAMC研究院:资金持续博弈,高位回调盘整 | 火星号首发

大盘走势:资金持续博弈,高位回调盘整;九大交易所成交量:交易所累计成交量下跌 11.58%。

TAMC研究院:资金持续博弈,高位回调盘整  | 火星号首发

​2019年第28周区块链二级市场报告

2019年7月7日-2019年7月13日

本期报告重点内容:

大盘走势:资金持续博弈,高位回调盘整

九大交易所成交量:交易所累计成交量下跌 11.58%

数字资产换手率:十大数字资产累计换手率下跌12.99%

交易所钱包余额:BTC余额增加2.85%,USDT余额增加5.38%

场外溢价率:USDT溢价率低位企稳,场外折溢价指数小幅下行

比特币波动率指数:波动率指数宽幅震荡,市场情绪两极摇摆

期货合约:合约价格宽幅震荡,市场多空预期切换频繁

宏观视角:美联储降息概率提升,各类风险资产收益率分化

市场总结

本期报告详细内容:

1. 大盘走势:资金持续博弈,高位回调盘整

截至报告统计时间(2019年07月14日),本周六全球区块链资产总市值为3134.6亿美元,较上周同期3294.2亿美元下跌159.5亿美元,跌幅为4.84%;市场24小时成交量630.7亿美元,较上周同期698.7亿美元下跌68.0亿美元,跌幅为9.73%。

截至报告统计时间,Tokenmania 8 周行情指数最新点位-3.75% , Tokenmania 32 周行情指数最新点位-10.63%,Tokenmania 60 周行情指数最新点位-11.54%。

本周大盘维持高位盘整,大中小市值币种全面下跌,市场成交量能有所回落,市场情绪两极波动。周初大盘企稳上行,接连突破3300,3500亿美元整数关口,最高触及3570亿美元,而后市场短时下探,险守3000亿美元关口,尾盘大盘再度下挫,收报3134.6亿美元,较上周末下跌4.84%;本周比特币价格进入调整期,一度承压回落10000美元下方,从盘面上看,比特币破位下跌后,短期指标和形态遭到一定程度破坏,周线险守MA7均线上方,交易活跃度回落,市场情绪有待修复,避险情绪加重将对场外资金入场造成阻碍,总体看市场趋于弱势调整,短期进入修复期。

图1 本周全球区块链资产总市值变化TAMC研究院:资金持续博弈,高位回调盘整  | 火星号首发资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

图2 本周比特币价格变化TAMC研究院:资金持续博弈,高位回调盘整  | 火星号首发资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

从宏观角度看,本周由于美联储主席鲍威尔在国会证词中发表鸽派言论,进一步强化了市场对美联储降息的预期,黄金与美股价格跳涨,但场内资金持续博弈,比特币价格同期未与黄金联动;近期Tether事件调查结果公布日期临近,市场走势或将受其下一步走向的影响,资金观望氛围浓厚,短期看仍存在一定的变盘风险;随着比特币价格震幅加大,市场对后市预期切换频繁,合约价格宽幅变化,本周主流交易所再次出现期货合约大规模爆仓的现象,行情震荡下,望合约投资者规避风险,建议降低杠杆倍数,更多利用合约的套保功能;长期看比特币仍处于估值低位,或将维持震荡上升走势。

2. 九大交易所成交量:交易所累计成交量下跌 11.58%   

本周九大交易所一周累计总成交量为11209.38亿元人民币,较上周下降1468.47亿元,降幅为11.58%,九大交易所本周单日成交量均值为1601.34亿元。从交易量结构来看,成交量占比前三名的交易所分别是Huobi(33.81%),OKEX(27.21%),BitMEX(23.14%),前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的84.16%,较上周增加1.94%;Huobi本周累计成交量较上周下降458.59亿元,降幅为10.79%,OKEX本周累计成交量较上周下降193.39亿元,降幅为5.96%,BitMEX本周累计成交量较上周下降338.54亿元,降幅为11.54%。

图3 近两周九大交易所总成交量变化TAMC研究院:资金持续博弈,高位回调盘整  | 火星号首发资料来源:非小号,TokenMania

图4 九大交易所历史每日总交易量变化TAMC研究院:资金持续博弈,高位回调盘整  | 火星号首发资料来源:非小号,TokenMania

从更长的时间维度来看,今年一季度九大交易所日交易量基本处于400亿元上下区间震荡,二季度交易量在4月初放量突破1400亿元后逐渐下行,5-6月市场成交量连创新高,九大交易所日交易量突破4300亿元高点,市场交易活跃度大幅提高,近两周交易量较高位呈一定程度震荡缩量。考虑到目前各大交易所存在刷量的行为,实际成交数据可能低于统计数据。

从LocalBitcoins的全球交易量来看,近期全球比特币场外交易量在5500万美元上下小幅震荡,最近一周全球比特币场外交易量上涨16.64%至6689.0万美元;中国比特币场外交易量下跌30.68%至2660.8万元;委内瑞拉最近一周BTC场外交易量上涨14.27%,依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例(1 CNY = 1,038.77VES)计算,最近一周场外BTC交易量约4587. 8万元。

图5 LocalBitcoins全球交易量TAMC研究院:资金持续博弈,高位回调盘整  | 火星号首发资料来源:Coin.Dance,TokenMania

图6 LocalBitcoins中国地区交易量TAMC研究院:资金持续博弈,高位回调盘整  | 火星号首发资料来源:Coin.Dance,TokenMania

图7 LocalBitcoins委内瑞拉地区交易量TAMC研究院:资金持续博弈,高位回调盘整  | 火星号首发资料来源:Coin.Dance,TokenMania

【注】:九大交易所是指:币安、火币、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb

3.数字资产换手率:十大数字资产累计换手率下跌12.99%

本周十大数字资产换手率周累计215.04%,较上周下跌12.99%,跌幅5.69%;换手率最高为40.09%,最低为24.76%,极值差为15.33个百分点,本周换手率周初逐渐上行至高位,尾盘回落。

图8 近两周十大资产日均换手率变化TAMC研究院:资金持续博弈,高位回调盘整  | 火星号首发资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

图9 本周十大资产换手率明细TAMC研究院:资金持续博弈,高位回调盘整  | 火星号首发资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

本周累计换手率排名前三位的分别是ETC(本周541.42%,较上周下跌113.72%,跌幅17.36%),LTC(本周393.45%,较上周下跌31.34%,跌幅7.38%),EOS(本周358.29%,较上周上涨26.07%,涨幅7.85%);累计换手率排名后三位的分别是ADA(本周42.48%,较上周下跌8.05%,跌幅15.94%),XRP(本周71.23%,较上周上涨7.98%,涨幅12.61%),BTC(本周84.03%,较上周下跌12.10%,跌幅12.59%)。

【注】换手率是十大币种(BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH)的每日平均值。

4. 交易所钱包余额:BTC余额增加2.85%,USDT余额增加5.38%

本周交易所BTC余额58.983万BTC, 较上周同期增加1.634万BTC,增幅2.85%;交易所USDT钱包余额15.15亿USDT,较上周增加0.77亿USDT,增加5.38%。本周Tether增发2.13亿USDT,当前USDT流通总量(含ERC-20版USDT)为39.43亿美元,较上周增加5.72%。

图10 近期交易所BTC余额与BTC价格走势TAMC研究院:资金持续博弈,高位回调盘整  | 火星号首发资料来源:TokenMania

图11 交易所USDT总余额变化TAMC研究院:资金持续博弈,高位回调盘整  | 火星号首发资料来源:TokenMania

【注】交易所钱包余额是涵盖了币安、Bitfinex、OKEX等多个主流交易所的综合数据

5.场外溢价率USDT溢价率低位企稳,场外折溢价指数小幅下行

场外溢价率反映了场外价格的溢价水平,也是捕捉场外资金情绪的工具。一般而言,高溢价率意味着场外资金入场情绪积极,反之则意味着场外资金进场动力不高,甚至是资金在出逃。场内溢价率反映了场内价格的溢价水平,也是捕捉场内资金情绪的工具。

图12 Kraken USDT/USD交易对价格TAMC研究院:资金持续博弈,高位回调盘整  | 火星号首发资料来源:Tradingview(Kraken),TokenMania

图13 USDT折溢价指数TAMC研究院:资金持续博弈,高位回调盘整  | 火星号首发资料来源:CHAINEXT,TokenMania

本周kraken交易所USDT溢价率低位企稳,本周kraken交易所usdt/usd交易对开盘溢价-0.05%,最高溢价0.75%,最低溢价-0.35%,收盘溢价0.18%;本周USDT场外折溢价指数盘中震荡走低,开盘值101. 093点,最低值99.688点,收于101.049点,目前场外资金对后市判断存在分歧,总体保持观望态势。

【注】USDT折溢价指数为100时表示USDT平价,指数大于100表示USDT溢价,小于100则表示USDT折价。

6. 比特币波动率指数:波动率指数宽幅震荡,市场情绪两极摇摆

一般而言,比特币价格波动率指数可以用来衡量市场的恐慌程度,该值越高往往反映出对后市走势的分歧度越高。

图14 日级别比特币BVOL24H波动率TAMC研究院:资金持续博弈,高位回调盘整  | 火星号首发资料来源:BitMEX,TokenMania

图15 恐惧&贪婪指数TAMC研究院:资金持续博弈,高位回调盘整  | 火星号首发资料来源:Alternative.me,TokenMania

本周比特币价格波动率指数震荡走高随后下行,开盘值4.87,最高值7.33,最低值3.46,收盘值4.77,收盘值较上周同期下跌2.05%,仍处近期高位;由于比特币价格波动剧烈,本周市场情绪两极摇摆,恐惧&贪婪指数最高为84点,情绪为极度贪婪,最低为33点,市场情绪一度转为恐惧;目前恐惧&贪婪指数最新点位61,较上周同期67点下降6点,市场情绪为贪婪。

7.    期货合约:合约价格宽幅震荡,市场多空预期切换频繁

从期货合约的角度来看,本周不同期限的合约价格宽幅震荡,尾盘贴水转升水,市场多空预期切换频繁。从期限结构上来看,本周OKEX的当周合约价格由升水转为贴水,平均贴水0.30%;次周合约价格由升水转为贴水,平均贴水0.47%;季度合约平均升水1.48%,升水幅度下降2.39个百分点;BitMEX永续合约平均贴水0.04%。从比特币期货多空头头寸总量来看,近期多头头寸总体维持高位,截至报告统计时间,Bitfinex的多空对比76.48 %:23.52 %,BITMEX多空对比为55.99 %:44.01 %。

随着比特币价格震幅加大,市场对后市预期切换频繁,合约价格宽幅变化;行情震荡下,望投资者注意风险。

图16 近两周比特币期货与现货价格走势TAMC研究院:资金持续博弈,高位回调盘整  | 火星号首发资料来源:OKEX,BitMEX,TokenMania

图17 近两周比特币期货升贴水率TAMC研究院:资金持续博弈,高位回调盘整  | 火星号首发资料来源:OKEX,BitMEX,TokenMania

【注】报告中期货的升贴水率根据BitMEX的BXBT现货数据进行计算

   8.   宏观视角:美联储降息概率提升,各类风险资产收益率分化

从资产配置的角度,数字货币值得作为另类资产进行部分配置。对于投资者而言,各类资产分化的资产收益率体现出资产配置的重要性。根据投资需求将资金在不同资产类别之间进行资产配置,随着资产类别的组合方式多样化,在同等风险的情况下更广的投资组合通常能够带来更高的长期收益。

本周各类风险资产收益率分化,受美联储降息概率提升影响,本周黄金价格上调,美元承压,美股创下历史新高;比特币价格下挫,未与黄金联动。本周由于美联储主席鲍威尔在国会证词中发表鸽派言论,进一步强化了市场对美联储降息的预期,美元指数大跌,美股三大股指创下历史高位;国内股市方面,本周上证综指收报2930.55点,周跌逾2%;深证成指收报9213.38点,周跌逾2%;创业板指收报1518.07点,周跌近2%;恒生指数收报28471.62点,周跌1.05%;本周COMEX黄金期货收报1417美元/盎司,周涨1.26%;美股方面,本周美国三大股指均创收盘历史新高,道指收报27332.03点周涨1.52%,标普500收报3013.77点周涨0.78%,史上首次收在3000点之上,纳指收报8244.14点,周涨1.01%。

图18 本周各类资产动态收益率比较TAMC研究院:资金持续博弈,高位回调盘整  | 火星号首发资料来源:TokenMania

对近三年各类资产的动态收益率进行比较,比特币的收益表现一枝独秀。最近三年比特币动态收益率为2800.5%,位居各类资产首位,同时与其他资产的收益率有较大差距。除数字货币以外,其他资产收益率表现分化,美股表现相对较好,标准普尔500指数涨幅40.04%,纳斯达克综合指数涨幅64.13%;此外恒生指数涨幅34.14%,上证综指涨幅-3.90%。

图19  近三年各类资产动态收益率比较TAMC研究院:资金持续博弈,高位回调盘整  | 火星号首发资料来源:TokenMania

各类资产中数字货币的市值波动性最强,在泡沫膨胀与泡沫破裂的过程中,数字货币价格更多地呈现出暴涨暴跌的趋势,熊市实际上有助于市场中劣质项目的淘汰和短期投机者的离场。近期市场行情有所走强,但数字货币仍处于估值低位,随着泡沫的挤出,数字货币值得作为另类资产进行部分配置

9. 市场总结

大盘走势:本周大盘维持高位盘整,大中小市值币种全面下跌,市场成交量能有所回落,市场情绪两极波动。周初大盘企稳上行,接连突破3300,3500亿美元整数关口,最高触及3570亿美元,而后市场短时下探,险守3000亿美元关口,尾盘大盘再度下挫,收报3134.6亿美元,较上周末下跌4.84%;本周比特币价格进入调整期,一度承压回落10000美元下方,从盘面上看,比特币破位下跌后,短期指标和形态遭到一定程度破坏,周线险守MA7上方,交易活跃度回落,市场情绪有待修复,避险情绪加重将对场外资金入场造成阻碍,总体看市场趋于弱势调整,短期进入修复期。

从宏观角度看,本周由于美联储主席鲍威尔在国会证词中发表鸽派言论,进一步强化了市场对美联储降息的预期,黄金与美股价格跳涨,但场内资金持续博弈,比特币价格同期未与黄金联动;近期Tether事件调查结果公布日期临近,市场走势或将受其下一步走向的影响,资金观望氛围浓厚,短期看仍存在一定的变盘风险;随着比特币价格震幅加大,市场对后市预期切换频繁,合约价格宽幅变化,本周主流交易所再次出现期货合约大规模爆仓的现象,行情震荡下,望合约投资者规避风险,建议降低杠杆倍数,更多利用合约的套保功能;长期看比特币仍处于估值低位,或将维持震荡上升走势。

交易量:交易所累计成交量下跌 11.58%。本周九大交易所一周累计总成交量为11209.38亿元人民币,较上周下降1468.47亿元,降幅为11.58%,九大交易所本周单日成交量均值为1601.34亿元。从更长的时间维度来看,今年一季度九大交易所日交易量基本处于400亿元上下区间震荡,二季度交易量在4月初放量突破1400亿元后逐渐下行,5-6月市场成交量连创新高,BTC突破13700美元关口,九大交易所日交易量突破4300亿元创历史新高,市场交易活跃性大幅提高,最近两周交易量呈现一定程度的震荡缩量态势。

从LocalBitcoins的全球交易量来看,近期全球比特币场外交易量在5500万美元上下小幅震荡,最近一周全球比特币场外交易量上涨16.64%至6689.0万美元;中国比特币场外交易量下跌30.68%至2660.8万元;委内瑞拉最近一周BTC场外交易量上涨14.27%,依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例(1 CNY = 1,038.77VES)计算,最近一周场外BTC交易量约4587. 8万元。

数字资产换手率:十大数字资产累计换手率下跌12.99%。本周十大数字资产换手率周累计215.04%,较上周下跌12.99%,跌幅5.69%;换手率最高为40.09%,最低为24.76%,极值差为15.33个百分点。换手率延续周中走高尾盘走低。本周累计换手率排名前三位的分别是ETC(本周541.42%,较上周下跌113.72%,跌幅17.36%),LTC(本周393.45%,较上周下跌31.34%,跌幅7.38%),EOS(本周358.29%,较上周上涨26.07%,涨幅7.85%)。 

交易所钱包余额:BTC余额增加2.85%,USDT余额增加5.38%。本周交易所BTC余额58.983万BTC, 较上周同期增加1.634万BTC,增幅2.85%;交易所USDT钱包余额15.15亿USDT,较上周增加0.77亿USDT,增加5.38%。本周Tether增发2.13亿USDT,当前USDT流通总量(含ERC-20版USDT)为39.43亿美元,较上周增加5.72%。

USDT溢价率:USDT溢价率低位企稳,场外折溢价指数小幅下行。本周kraken交易所USDT溢价率低位企稳,本周kraken交易所usdt/usd交易对开盘溢价-0.05%,最高溢价0.75%,最低溢价-0.35%,收盘溢价0.18%;本周USDT场外折溢价指数盘中震荡走低,开盘值101. 093点,最低值99.688点,收于101.049点,目前场外资金对后市判断存在分歧,总体保持观望态势。

比特币波动率指数:波动率指数宽幅震荡,市场情绪两极摇摆。本周比特币价格波动率指数震荡走高随后下行,开盘值4.87,最高值7.33,最低值3.46,收盘值4.77,收盘值较上周同期下跌2.05%,仍处近期高位;由于比特币价格波动剧烈,本周市场情绪两极摇摆,恐惧&贪婪指数最高为84点,情绪为极度贪婪,最低为33点,市场情绪一度转为恐惧;目前恐惧&贪婪指数最新点位61,较上周同期67点下降6点,市场情绪为贪婪。

期货合约:本周不同期限的合约价格宽幅震荡,尾盘贴水转升水,市场多空预期切换频繁。从期限结构上来看,本周OKEX的当周合约价格由升水转为贴水,平均贴水0.30%;次周合约价格由升水转为贴水,平均贴水0.47%;季度合约平均升水1.48%,升水幅度下降2.39个百分点;BitMEX永续合约平均贴水0.04%。从比特币期货多空头头寸总量来看,近期多头头寸总体维持高位,截至报告统计时间,Bitfinex的多空对比76.48 %:23.52 %,BITMEX多空对比为47.99 %:52.01 %。随着比特币价格震幅加大,市场对后市预期切换频繁,行情震荡下望投资者注意风险。

宏观视角:本周各类风险资产收益率分化,受美联储降息概率提升影响,本周黄金价格上调,美元承压,美股创下历史新高;比特币价格下挫,未与黄金联动。本周由于美联储主席鲍威尔在国会证词中发表鸽派言论,进一步强化了市场对美联储降息的预期,美元指数大跌,美股三大股指创下历史高位;国内股市方面,本周上证综指收报2930.55点,周跌逾2%;深证成指收报9213.38点,周跌逾2%;创业板指收报1518.07点,周跌近2%;恒生指数收报28471.62点,周跌1.05%;本周COMEX黄金期货收报1417美元/盎司,周涨1.26%;美股方面,本周美国三大股指均创收盘历史新高,道指收报27332.03点周涨1.52%,标普500收报3013.77点周涨0.78%,史上首次收在3000点之上,纳指收报8244.14点周涨1.01%。

风险提示

回调风险

国内外监管政策超预期

Tether调查结果超预期

比特币合约价格波动

作者:TAMC研究院 姚华威


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