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鲸鱼在控制币价?数据分析为376位以太坊巨鲸喊冤

最近区块链数据分析公司chainalysis公布了一项非常有意思的研究结果,其表示有超过30%的以太币以及超过20%的比特币是由少数被称为“鲸鱼”的个人所控制的,而他们通常被认为是币价大幅波动的替罪羊。这里需要指出…

最近区块链数据分析公司chainalysis公布了一项非常有意思的研究结果,其表示有超过30%的以太币以及超过20%的比特币是由少数被称为“鲸鱼”的个人所控制的,而他们通常被认为是币价大幅波动的替罪羊。

这里需要指出的是,chainalysis所定义的“鲸鱼”,是指钱包账户金额排名前500的持有者,并剔除了交易所等服务机构,而区分个人和服务机构,正是这一数据分析中最为困难,也是最有意义的部分,而这只能通过多年的区块链数据来完成。根据研究显示,截至2019年5月1日,以太币账户金额排名前500的账户当中,有124个账户属于交易所等服务机构,其余376个账户则归个体鲸鱼所持有。此外,这376名鲸鱼在2019年控制了以太坊33%的流通供应,低于2016年的47%

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尽管这些鲸鱼一直控制着大部分的以太币,但实际上,他们只占到以太币经济交易活动的一小部分。这些鲸鱼一直持有25%-40%的以太币流通供应,但他们仅占以太坊经济活动量的5%到18%。这是因为,大多数鲸鱼(约60%)会长期持有其资产,或不定期在交易所进行交易。

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可以看到的是,大多数鲸鱼都是不活跃的交易者

 

鲸鱼不会影响以太币价格,但会增加日内波动

 

鲸鱼可通过在交易所放置大量订单而影响以太币价格吗?换个说法,这些大户是过去几年中以太币价格突然波动的罪魁祸首吗?(注:chainalysis重点研究了以太币,因为它的财富集中度要高于比特币)

而根据目前大多数的分析方法显示,鲸鱼的活动,对币价的影响似乎并没有人们想象中那么大,研究团队使用了金融时间序列分析中常用的向量自回归(VAR)模型,因为其解释了价格和流量变量之间的相互依赖性。统计VAR模型允许我们通过以下方式估计以太币价格与以太币日内波动(一天内价格变化)的影响:

  1. 比特币价格;
  2. 鲸鱼将币发送至交易所;
  3. 鲸鱼从交易所提币;

基于这三个变量,chainalysis分析了2016年至2019年期间的活动,然后发现:

1、以太币价格走势会跟随比特币。平均而言,比特币日均1%的涨幅会带动以太币1.1%的日均涨幅,两者存在显著的先后联系。但比特币价格对以太币日内波动率没有显著的统计影响

2、鲸鱼向交易所发送资金确实会影响波动率,但不会影响币价。这个结论似乎和人们想象中的完全不同,但根据统计数据显示,鲸鱼向交易所发送资金,并不会直接影响以太币价格,但他们确实会导致价格波动。平均而言,当某位鲸鱼在两天前发送一笔价值100万美元的以太币到交易所时,会导致今日的以太币日内波动率0.1个单位,考虑到日内波动率的值从最小值0.02到最大值417,这其实是相对较小的

3、鲸鱼从交易所提币几乎对市场不会产生影响,这种行为既不影响以太币价格,也不影响以太币日内波动

这些初步研究结果,与有关股票市场价格和波动性的文献是一致的。学者们发现,特定股票交易量的巨大反常波动,特别是标准普尔500指数,往往会影响波动性,而不是价格水平。对此,Chainalysis分析团队正在继续改进其模型。

需要提醒的是,尽管研究显示鲸鱼对市场价格的影响似乎被夸大了,但我们仍不能排除这些鲸鱼会根据异常事件,而在一天内显著影响市场价格的可能性,这也是Chainalysis研究团队没有涉及的研究范围。

 

总结

 

通过以上研究结果,我们其实可以得出几个结论:

  1. 鲸鱼通常倾向于长期持有以太币、比特币等数字资产,他们的交易活动非常不活跃,而随着时间的推移,以及币价的上升,他们会适当地进行减仓处理,而在币价处于周期底部位置时,这些鲸鱼又会选择加仓。
  2. 比特币价格的波动,会带动以太币等数字资产,总体上,以太币价格日均波动略大于比特币。
  3. 大额转账对市场价几乎没有影响,而鲸鱼向交易所转账会略影响市场日内波动,这个结论似乎有些难以理解,个人认为,鲸鱼的操作在大多数的情况下与散户不同,当散户在买入时,鲸鱼们会倾向于卖出,这就导致市场价格不会产生多大的变化,而向交易所转账,的确可能代表了鲸鱼有卖出意向,他们的操作会影响到币价波动,但会控制在一定范围内。当然,出现黑客大额转账等异常事件,的确会对市场价产生较大的影响,但目前尚未有清晰的研究结果。

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